Правительству достаточно госкорпораций

В СМИ просочилась информация о намерениях властей национализировать рынок минеральных удобрений, объединив в государственный холдинг компании "Уралкалий", "Сильвинит" и "Апатит". При этом официального подтверждения планов по созданию государственного монополиста — производителя сырья для минеральных удобрений — пока не было. А в самих компаниях либо о таких намерениях не слышали, либо отказываются от комментариев. Лишь президент "Уралкалия" Анатолий Лебедев посчитал нужным уточнить, что его компания за господдержкой не обращалась.

"В пятницу "Интерфакс" сообщил, что правительство рассматривает вопрос о создании государственного холдинга по производству удобрений путем консолидации контрольных пакетов акций двух производителей хлористого калия – "Уралкалия" и "Сильвинита", а также входящего в состав "ФосАгро Апатита". В этой связи следует отметить следующее. Идея создания госкомпании по производству удобрений неоднократно обсуждалась в правительстве в течение последних пяти–семи лет, однако эти обсуждения ни к чему не привели, так как реализовать такой проект достаточно сложно и механизм реализации неочевиден. Кроме того, эта отрасль всегда была слишком мала и непривлекательна, однако в последнее время ситуация существенно изменилась, чем и объясняется рост интереса к производству удобрений со стороны государства", — поясняют эксперты ИК "Тройка Диалог". По их данным, три компании действительно обратились к правительству с просьбой снизить экспортные пошлины, железнодорожные тарифы и т.п., однако ни одна из них пока не нуждается в привлечении внешнего финансирования. Финансовое положение этих предприятий довольно устойчиво, и они располагают значительными денежными средствами, утверждают аналитики.

В целом эксперты с недоверием отнеслись к идее создания новой госмонополии. "Мы считаем такое развитие событий маловероятным и, более того, эту информацию не подтвердил ни один представитель компании и правительства", — заявили в "ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент". В ИК "Финам" также посчитали идею создания нового госхолдинга странной, довольно трудно реализуемой и с сомнительными перспективами. По их мнению, такой шаг приведет к полному исчезновению конкуренции на и так сильно монополизированных российских рынках хлористого калия и апатитового концентрата. Более того, в "Финаме" не исключают вариант, "при котором такая непроверенная информация специально появляется на рынке с целью дестабилизации рыночных котировок акций компании".

"На наш взгляд, объединение "Уралкалия", "Сильвинита" и "Апатита" в одну компанию создает некоторый синергетический эффект, однако целесообразность подобной сделки для государства неочевидна, — немного осторожнее высказались в "Банке Москвы". — Все три компании в настоящий момент имеют частных мажоритарных акционеров и не испытывают серьезных проблем с погашением задолженности, для чего была бы необходима помощь государства. В этих условиях выкуп контрольных пакетов акций указанных компаний по рыночной цене (совокупная капитализация "Уралкалия", "Сильвнита" и "Апатита" по состоянию на четверг составляла $7 млрд, а летом приближалась к $60 млрд) потребует значительных средств, особенно ценных в период кризиса, в то время как сделка по заниженной стоимости создаст серьезные имиджевые потери".

С другой стороны, идея создания госкомпании по производству удобрений неоднократно обсуждалась в правительстве в течение последних пяти–семи лет. До сих пор эти обсуждения ни к чему не приводили, так как реализовать такой проект достаточно сложно и механизм реализации не очевиден. "Эта отрасль всегда была слишком мала и непривлекательна, — напоминает аналитик компании "Тройка Диалог" Михаил Стискин, — однако в последнее время ситуация существенно изменилась, чем и объясняется рост интереса к производству удобрений со стороны государства".

"Слияние "Уралкалия" и "Сильвинита" было бы вполне экономически оправдано – обе компании разрабатывают одно и то же месторождение, и в советское время составляли единое предприятие, — считают в "Тройке Диалог". — Их объединение с "Апатитом" не столь бесспорная идея, которая, впрочем, также не лишена смысла – такая реорганизация позволила бы создать диверсифицированный холдинг, работающий как на рынке калийных удобрений, так и на рынке фосфатов. По сути, это совпадает со стратегией, которую реализовали канадские PotashCorp и Mosaic".

"Этими компаниями владеют совершенно разные акционеры, которые едва ли добровольно согласятся на слияние своих активов в той форме, в которой это предлагается, — резюмирует Стискин. — Такая сделка может состояться, только если будет принято политическое решение и правительство фактически навяжет ее компаниям с помощью различных инструментов, имеющихся в его распоряжении. Полностью исключать вероятность этого сценария не следует, однако, на наш взгляд, весьма непростая нынешняя экономическая ситуация существенно снижает шансы на такое развитие событий".

Иначе говоря, не стоит ждать от правительства очередной госкорпорации. Ему бы со старыми разобраться.

ИгорьЧубаха