Медведев не поддержал "план Усманова": "Норникель" оставят в покое

МОСКВА, 27 февраля. Президент Медведев провел в четверг встречу с гендиректором "Норникеля" Владимиром Стржалковским, Олегом Дерипаской (гендиректор UC Rusal) и Владимиром Потаниным, сообщают в пятницу "Ведомости". Встреча продолжалась около 40 минут, сообщила пресс-секретарь президента Наталья Тимакова: обсуждались вопросы поддержки металлургической отрасли и защиты интересов работников предприятий.

Речь вновь шла и о возможности госзакупок металлов, добавили источники из окружения бизнесменов, но один из главных итогов встречи таков: объединенного горнодобывающего холдинга на базе "Норникеля" (UC Rusal и Потанин владеют контрольным пакетом) не будет. В условиях кризиса "Норникель" необходимо оставить в покое: компания генерирует достаточный денежный поток, у нее сравнительно небольшой долг ($6 млрд), решать за ее счет проблемы других компаний было бы неверно, объясняет источник, близкий к "Норникелю". Вдобавок частные акционеры компаний так и не смогли договориться о схеме объединения, говорит другой источник.

Напомним, что идея создания национального металлургического холдинга прозвучала 13 января на встрече президента РФ Дмитрия Медведева с участниками отечественного металлургического рынка, посвященной выработке антикризисных мер. Тогда предлагался вариант слияния "Норникеля", РУСАЛа, "Металлоинвеста" и ряда активов "Ростехнологий". Но президент подчеркнул, что не отдает распоряжение, а предлагает акционерам подумать, насколько такое объединение необходимо и в какой конфигурации.

Идея слияния большинства градообразующих компаний отрасли, испытывающих огромные трудности из-за резкого падения цен на металлы на мировых рынках, как говорится, “была встречена с пониманием”. И основные владельцы ГМК "Норникель" — "Интеррос" и UC Rusal Владимир Потанин (подконтрольная ему ИК "Интеррос" владеет около 30% акций ГМК) и Олег Дерипаска (мажоритарий ОК РУСАЛ, владеющий 25% акций ГМК) выдвинули встречный проект объединения.

По этому варианту в структуру новой корпорации должны войти "Норильский никель", "Мечел", Evraz Group, "Уралкалий" и "Металлоинвест", а государство получает блок-пакет акций объединенной компании. Отдельно отмечалось, что РУСАЛ временно останется за периметром сделки, чтобы не перегружать новую корпорацию собственным долгом (около $17 млрд). Государство, по замыслу авторов проекта, могло бы получить в холдинге 25% плюс 1 акцию.

Одним из существенных преимуществ проекта Потанина-Дерипаски являлось то, что диверсифицированная российская компания (стоимость — около $70-100 млрд при EBITDA в $20 млрд) окажется в ряду отраслевых мировых лидеров наравне с BHP Billiton и Rio Tinto. Тем не менее, данный проект не встретил стопроцентного одобрения. Главным критиком идеи создания "российской BHP" выступил основной владелец "Металлоинвеста" (50%) Алишер Усманов, контролирующего около 5% акций ГМК.

В предложенном им альтернативном варианте слияния предполагалось только участие "Норникеля" и "Металлоинвеста", государству же должно было отойти 25-30% объединенной компании (по подсчетам аналитиков с учетом долгов Усманова – от 30% и выше). Впрочем, этот вариант собрал еще больше критических замечаний, чем предложение Потанина-Дерипаски.

Если критики варианта основных владельцев ГМК "Норникель" преимущественно напирают на излишнюю сложность процесса консолидации “чрезмерного числа компаний”, то вариант Усманова уже оценивается как попытка переложить свою собственную и "Металлоинвеста" долговую нагрузку на будущую совместную структуру.

Кроме того, при реализации "плана Усманова" объединенной металлокомпании ("Норникель" плюс "Металлоинвест") пришлось бы передать государству не 25% плюс одну акцию (согласно схеме Потанина), а больше – 30-40%. Нетрудно предсказать, что "усиленное" присутствие государства в компании охладит и интерес к ней потенциальных инвесторов и частных акционеров. Более того, возникает вопрос, не пожелает ли государство получить контрольный пакет такой компании.

И вот, наконец, стало известно окончательное решение – Дмитрий Медведев не поддержал "план Усманова" и "Норникелю" не грозит "ползучее огосударствление".  Это отличная новость, отмечает в интервью "Ведомостям" аналитик Deutsche Bank Ольга Окунева: слияние компаний скорее было необходимо акционерам, чтобы решить проблемы с долгами.