Агнцы и козлищи энергорынка

Российские правительство отделило "агнцев от козлищ" на энергетическом рынке. Роли агнцев отданы государственным компаниям, которым разрешили не тратить лишние деньги на инвестиции в разгар кризиса. Козлищами, по логике властей, стали частные инвесторы — им велено вкладывать в энергетику столько, сколько они обещали при покупке генерирующих компаний.

В 2007-2008 годах государство и новые собственники ОГК и ТГК поставили подписи под новым планом так называемый ГОЭРЛО-2, объем финансирования строек в рамках которого должен был превысить 2 трлн руб. Такие обязательства на себя взяли как российские "Газпром", ЛУКОЙЛ, "КЭС", "Норникель" и СУЭК, так и пришедшие в энергетику РФ европейские компании Enel, E.On, Fortum и другие.

В заключенных соглашениях прописано, что неисполнение инвестиционных обязательств карается большими штрафами. Поэтому с осени 2008 года инвесторы попали в капкан. С одной стороны, спад промышленного производства вызвал сокращение потребления электроэнергии в стране. С другой — во время кризиса компаниям просто неоткуда взять деньги на стройки: кредиты стали слишком дорогими. Кроме того, вновь построенные мощности, по прогнозам, будут недозагружены.

Все это вынудило энергокомпании обратиться к государству за разрешением сократить инвестиционные программы. Но правительство очень долго не хотело признать, что план ГОЭРЛО-2 необходимо пересмотреть — секвестр инвестпрограмм обсуждался примерно два месяца.

Но неутешительный прогноз Минэнерго о сокращении энергопотребления в 2009 году на 4,5%, видимо, подтолкнул власти к действиям. В четверг чиновники наконец нашли Соломоново решение. Во-первых, разрешение уменьшить объем капиталовложений было дано не всем, а только государственным компаниям. Причем,"генераторы", принадлежащие "Газпрому", в этот перечень не попали — сократить инвестпрограммы позволено лишь МРСК, ФСК, "РусГидро", "РАО ЭС Востока", "Интер РАО ЕЭС", "ОГК-1", Системному оператору и концерну "Энергоатом".

Во-вторых, государство решило руководствоваться лозунгом "расходы сокращайте, но строить — стройте". В 2009 году инвестпрограмма урезана на 40%, а в 2009-2011 годах — на 14,3 % (до 1,8 млрд руб.). Но, по убеждению главы правительства Владимир Путина, это не должно привести к отказу от строительства: темпы ввода мощностей должны быть сохранены на уровне 2007-2008 годов, заявил премьер. Сокращение спроса на электричество он считает временным явлением, которое сменится приростом потребления по мере того, как промышленность будет выходить из кризиса.

Однако отраслевые эксперты говорят, что резкого сокращения объемов строительства новых объектов не избежать — ведь в 2008 году было построено 2 ГВт энергоблоков, а "план Чубайса" предусматривал куда больший ежегодный объем новых строек.

В частности, аналитики Банка Москвы подсчитали, что программа ввода мощностей по ГОЭЛРО-2 будет сокращена минимум в 6 раз по сравнению с ранее одобренными цифрами. До 2013 года будет построено не менее 6 ГВт новых мощностей, из которых 2 ГВт придется на 2009 год. Именно это и означает "сохранение вводов на уровне 2007-2008 годов" — то есть, отрасль ждет не рост, а стагнация.

В ИК "Финам" напоминают, что в соответствии с инвестиционной программой, которая создавалась еще РАО "ЕЭС России", только в 2009- 2010 годах тепловые генераторы должны были ввести 14 ГВт мощностей. "Заявление премьер-министра Владимира Путина о необходимости сохранения объема вводов энергомощностей в ближайшие три года на уровне 2008 года косвенно свидетельствуют о планируемом существенном сокращении вводов генерации по сравнению с ранее намеченными планами. На наш взгляд, данное заявление будет позитивно воспринято рынком", — отмечают эксперты.

Большим плюсом решения правительства является то, что секвестр инвестпрограмм позволит вывести энергокомпании из долговой "ямы", в которую их загоняли обязательства, оказавшиеся непосильными во время кризиса."Сокращение объема программы сделало ее сбалансированной, и сейчас дефицит средств на 2009 год оценивается всего в 26-28 млрд руб., в то время как ранее дефицит программ всех проектов 2009 год оценивался в 165 млрд руб.", — отмечают в Банке Москвы.

По логике, чиновникам из Белого дома теперь необходимо сделать следующий шаг — разрешить частным ОГК и ТГК также сократить свои инвестиции. Многие из этих компаний заявляли о желании уменьшить капиталовложения на 30-50 %. Последний пример — менеджмент ОГК-3 заявил, что в Сибири намечается избыток мощностей, поэтому компании нужно скорректировать объем строек. "Однако, уже сейчас очевидно, что из-за влияния кризиса новые мощности, ввод которых планировался исходя из роста спроса на электроэнергию в размере около 4% в год, будут существенно недозагружены, а плата за их строительство ляжет в будущем на плечи потребителей электроэнергии", — отмечают в "Финаме".

В "Уралсибе" обращают внимание еще на один риск для высоких капиталовложений частных "генераторов" — неопределенность с рынком мощности. Его полная либерализация, по замыслу Чубайса, должна была компенсировать инвесторам расходы на сооружение новых энергоблоков. Однако что будет с рынком в связи с кризисом — сейчас даже предсказать никто не берется. Из-за рисков отсрочки либерализации оптового рынка электроэнергии в России, а также из-за проволочек с реформой системы тарифов для распределительных и магистральных компаний российские энергокомпании недооценены примерно в 10 раз, констатируют аналитики "Уралсиба".

Таким образом, судьба инвестпрограмм частных "генераторов" туманна. Между тем, в этом году они должны были потратить 240 млрд руб. на сооружение 1,7 ГВт мощностей, часть которых могут просто не пригодиться из-за промышленного спада. Глава Минэнерго Сергей Шматко обещает, что правительство вернется к рассмотрению вопроса частных ОГК и ТГК позже. Будут ли планы скорректированы — зависит от того, как частные "генераторы" распорядились 448 млрд руб., полученными от допэмиссии акций в 2007-2008 годах, говорит Шматко.

"Путин дал поручение подготовить доклад в правительство о ходе выполнения инвестпрограмм частными компаниями. В апреле этот анализ подготовим. Мы должны быть уверены, что эти средства целевым образом потрачены. Пересматривать (инвестпрграммы) будем только после того, как посмотрим, как инвестпрограммы выполняются на сегодняшний день. Вопрос, когда и на какие объекты (направлять средства — ИФ) — это можно обсуждать. Но мы категорически исходим из того, что не целевое использование средств, использование не на строительство, а на решение финансовых проблем, должно быть исключено", — заявил глава Минэнерго.

Многие аналитики уверены, что государство пойдет навстречу частным компаниям — учитывая, что среди их акционеров есть тот же "Газпром". В Банке Москвы полагают, что ввод мощностей частными компаниями будет отложен или сокращен, а вся нагрузка по вводу новых мощностей может лечь на компании с госучастием. "Мы считаем, что правительство вскоре вернется к данному вопросу и компромисс с генерирующими компаниями будет достигнут", — обнадеживает инвесторов "Уралсиб".

Андрей Михайлов