Фонды паевой надежды

Российский рынок коллективных инвестиций переживает новые потрясения. По итогам работы за последнюю неделю октября большинство российских ПИФов показало отрицательную доходность. По данным invesfunds.ru, в "плюс" удалось выйти только 45-ти открытым фондам, причем большинство из них — фонды облигаций. Очевидно, что основное негативное влияние на доходность ПИФов оказало стремительное падение российского фондового рынка. Вложения в акции не принесли инвесторам дохода, в отличие от традиционно менее волатильных облигаций, которые считаются на рынке своеобразным "защитным инструментом". В пятерку лидеров вошли управляющие компании "Метрополь", "Эверест Эссет Менеджмент" "Рост капитала", "Лукойл" и "Финам менеджмент". В наибольшем плюсе оказался ПИФ "Метрополь Зевс" (+17,4%).

Несмотря на высокую доходность, которую могут демонстрировать управляющие компании, россияне все меньше доверяют рынку коллективных инвестиций. Вот уже 15 месяцев подряд средства частных клиентов "утекают" из ПИФов. В октябре отток составил 1,08 млрд рублей, причем львиная доля приходится на открытые фонды акций — из них за месяц было выведено 1,06 млрд рублей.

Как отмечают участники рынка, существенную конкуренцию традиционным ПИФам в последнее время стали составлять банковские депозиты, доходность которых вполне может конкурировать с предложениями управляющих компаний. При этом риски, с которыми сталкивается клиент, минимальны — ведь потери компенсирует Агентство по страхованию вкладов. Банки, в свою очередь, с готовностью переманивают инвесторов: по данным ЦБ, за 9 месяцев 2009 года объем депозитов граждан в российских банках вырос на 13,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рублевые депозиты в сентябре приросли на 79 млрд рублей (на 1,7%).

Эту тенденцию на себе ощущают управляющие компании, которые работают с денежными ПИФами — фондами, которые размещают средства пайщиков на банковские депозиты. Как сообщил "Росбалту" генеральный директор УК "Финам Менеджмент" Андрей Шульга, фонд "Финам Депозитный", например, формирует инвестиционный портфель из вкладов, предлагаемых ТОР-20 российских банков. С 23 по 30 октября ПИФ вышел в плюс на 0,74%. "Доходность данного фонда не привязана к динамике фондового рынка, а соглашения с банками носят долгосрочный характер, за счет чего фонд показывает достаточно стабильную динамику в течение года", — поясняет Андрей Шульга.

Как полагают эксперты, отток средств населения из фондов акций также объясняется недоверием граждан к российским биржам. "Инвесторы склонны рассматривать отечественный фондовый рынок как производную от цены на нефть, динамику которой трудно назвать устойчивой — драйвером цен на нефть является спекулятивный капитал, убегающий из слабеющего доллара, а не повышение спроса на сырье", — поясняет заместитель генерального директора ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" по инвестиционному анализу Андрей Верников. При этом, как отмечает экономист, инвесторы вкладывают деньги в акции российских эмитентов с меньшим энтузиазмом, чем в акции других стран БРИК. Это объясняется тем, что общеэкономическая ситуация в Китае, Индии и Бразилии в этом году в целом гораздо лучше, чем в России, и рецессии в этих странах не наблюдается.

Так что, по мнению Верникова, сейчас на отечественном фондовом рынке правит спекулятивный капитал, для которого ПИФы — малопривлекательный инструмент. Однако в случае возобновления устойчивого экономического роста РФ в 2010 году ситуация может измениться.

Как полагают эксперты УК "КИТ Фортис инвестментс", на российском рынке наблюдается коррекция, вызванная в первую очередь оттоком капитала западных институциональных инвесторов, желающих зафиксировать прибыль перед новым годом. "С большой вероятностью мы ожидаем, что эти деньги вернуться на рынок в начале следующего года. Мы не ожидаем, что коррекция будет глубокой и будем ее использовать для наращивания доли акций в портфелях фондов смешанных стратегий", — сообщили "Росбалту" в УК. В "КИТ Фортис инвестментс" прогнозируют, что в первой половине 2010 года индекс РТС устремится к 2000 пунктов.

Конечно, динамика российских бирж продолжит тесно коррелировать с ценами на нефть. Однако если "черное золото" не опустится ниже уровня в $58 за баррель, обозначенного Мнфином как критический, бумаги российских эмитентов будут крайне привлекательными для вложений. Несмотря на начавшуюся в октябре коррекцию, стоимость наиболее ликвидных российских акций за последние полгода выросла на 30%-80%. А цены на нефть в $75-80 за баррель являются своеобразной "страховкой" от нового обвала акций до конца года. Таким образом, по мнению Андрея Верникова, в этом году российским ПИФам акций все-таки удастся получить доход. Доходность же в 2010 году зависит от профессионализма управляющих. На руку им вполне может сыграть дисконт российского рынка к развивающимся, а также отсутствие в РФ инфляции на протяжении последних месяцев, что делает рублевые инструменты более привлекательными для инвестиций.

Несмотря на низкую доходность большинства ПИФов и продолжающийся отток средств пайщиков, управляющие компании полны оптимизма. По их прогнозам, в ближайшие 5-8 лет популярность ПИФов будет расти. "В России инструменты рынка коллективных инвестиций используется менее чем 1% домохозяйств, а в развитых странах речь идет о проникновении на уровне от 30%", — отмечает Андрей Шульга. Он полагает, что по мере стабилизации ситуации в экономике и роста доходов населения Россия будет "подтягиваться" к зарубежным показателям.

Мария Коваценко