Рублевые оптимисты рушат евро

Единая европейская валюта в последние месяцы стремительно теряет позиции как на российском, так и на международном рынке. На днях евро пробил психологический уровень 40 рублей, и, похоже, пока не собирается укрепляться. В понедельник курс евро в России упал еще на 21 копейку, а официальный курс валюты на вторник составил 39,63 рубля. В целом с начала года евро упал к рублю на 9,5%.

На рынке Forex котировки евро снижаются по отношению к доллару уже 5 месяцев подряд. Страны европейского валютного блока то и дело подкидывают рынку новые поводы для беспокойства. В последнее время мировые инвесторы избегают вложений в евро на фоне финансовых проблем, которые испытывает Греция. Сейчас страна испытывает сложности с обслуживанием внешнего долга — в ближайшие месяцы ей предстоит выплатить кредиторам более 20 млрд евро. Аналитики уверены, что именно от способности правительства Греции найти эти деньги будет зависеть дальнейшая динамика единой европейской валюты.

Тем временем российский рубль укрепляется не только к евро, но и к бивалютной корзине. Сейчас корзина обновляет минимумы 2008 года — ее стоимость составляет около 34,3 рублей. Как отмечает аналитик ФГ «Калита-Финанс» Алексей Вязовский, с начала марта Банк России был вынужден почти ежедневно отступать от заданных границ технического коридора, не справляясь с натиском «рублевых оптимистов». По оценкам операторов рынка, в прошлую пятницу ЦБ приобрел на бирже почти $1 млрд. При желании регулятор мог бы еще сильнее сдержать укрепление рубля, однако его действия были направлены скорее на то, чтобы сгладить волатильность на рынке.

«Учитывая благоприятные тенденции на сырьевых площадках, а значит, положительную динамику по счету текущих операций, существенно сопротивляться рыночной конъюнктуре пока смысла нет», — поясняет действия ЦБ Вязовский. При этом эксперт напоминает, что спрос на рубли был вызван как нарастающим потоком валютной выручки от национальных экспортеров, так и ростом фондовых индексов. Так что, по мнению аналитика, в случае некоторой коррекции на финансовых рынках спрос на рубль может снова угаснуть.

Впрочем, большинство аналитиков полагают, что в ближайшие месяцы рубль все-таки продолжит крепнуть, и ЦБ вряд ли будет препятствовать этому процессу. Напомним, что в конце апреля 2010 года Минфин планирует провести очередное road-show российских евробондов, а значит, новой волны девальвации рубля пока ожидать не стоит. Глава Минфина Алексей Кудрин недавно заявил, что считает нынешний курс рубля вполне справедливым и не видит причин для его снижения.

Как поясняет замгендиректора ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрей Верников, если цена на нефть продолжит расти, то тенденция к укреплению рубля по отношению к бивалютной корзине продолжится, и нижняя граница плавающего коридора ЦБ РФ будет постепенно смещаться вниз.

Однако некоторые экономисты считают, что российская валюта, даже несмотря на благоприятную конъюнктуру сырьевых площадок, переоценена. Например, по мнению аналитиков американского банка Goldman Sachs, курс рубля должен составлять около 34 рублей за $1.

«С учетом динамики внешних инвестиций в РФ, статистики изменений ЗВР и ряда других макроэкономических индикаторов, я считаю курс рубля РФ переоцененным к доллару на 10%-20%», — соглашается главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин. По его мнению, с технической точки зрения российский рубль на внутреннем рынке выглядит "перекупленным", однако в отсутствие других инвестиционных идей, а также на фоне налоговых платежей со стороны российских экспортеров, валютный рынок продолжает «разогреваться», подталкивая игроков к новым вложениям в рубль.

«Я согласен с оценками, отражающими негативное влияние сильного рубля на ослабленную в результате кризиса российскую экономику. Стоимость кредитов реальному сектору выросла за последние полтора года на 30-50% и более», — поясняет Осин. По его мнению, влияние этого фактора вполне могла бы компенсировать устойчивая девальвация рубля — примерно до 40 рублей за единицу бивалютной корзины.

Мария Коваценко