Экономика захлебнется нефтяными деньгами

Новый пакет мер по стимулированию американской экономики, возможность принятия которого активно обсуждается в США, приведет к росту цен на мировых сырьевых рынках, — приходят к выводу опрошенные "Росбалтом" экономисты. Но влияние этого фактора на сырьевую российскую экономику далеко не однозначно, подчеркивают они: увеличивая поступление денег в российские суверенные фонды и золотовалютные резервы, усилившийся приток капитала разгонит внутреннюю инфляцию, а подешевевший импорт способен задавить отечественную промышленность.

В США давно рассматривается вариант проведения второго раунда стимулирования экономики. Новую остроту этим дискуссиям придала речь руководителя Совета экономических консультантов Белого дома Кристины Ромер, прочитанная ею в среду. Особой авторитетности ее словам прибавило то, что эта речь стала последним публичным выступлением именитого экономиста в этой должности: в пятницу главный советник Барака Обамы по экономике покидает свой пост, чтобы вернуться к преподавательской деятельности в Университете Калифорнии в Беркли.

По мнению Ромер, "единственный надежный способ для правительства существенно увеличить совокупный спрос в короткий срок – это тратить больше денег и снижать налоги". Страх перед бюджетным дефицитом, который вырастет в результате принятия нового пакета стимулов, "не является оправданием страданий безработных", передает слова советника американского президента Thе Wall Street Journal.

По мнению главного экономиста инвесткомпании "Ай Ти Инвест" Сергея Егишянца, Барак Обама, и сам желающий принять пакет стимулов, побоится сделать это до промежуточных выборов в Конгресс в ноябре: американская общественность и так сильно недовольна гигантскими тратами денег, которые вместо поддержки реального спроса оседают на счетах в банках. "К тому же возможности казны очень ограничены, – продолжает эксперт. – Госдолг огромен, дефицит бюджета тоже. Если продолжать наращивать госрасходы, то публика может испугаться дефолта США и побежать из казначейских облигаций, а это означает катастрофу". Поэтому, прогнозирует Сергей Егишянц, чтобы "продавить" непопулярные меры, Обама дождется действительного ухудшения экономической ситуации – снижения индекса Dow Jones с нынешних 10320 до 8000-8500 пунктов и цены нефти с нынешних $77,3 (за баррель марки Brent) до $60.

Большинство экономистов сходятся во мнении, что американская экономика не сможет полностью освоить дополнительно напечатанные деньги. Уже сейчас в американской экономике наблюдается избыток денег: большие суммы "без дела" лежат на счетах в Федеральной резервной системе, не доходя не только до промышленности, но и до фондовых рынков, на которых долгое время наблюдается боковой тренд, обращает внимание директор Центра макроэкономических исследований и стратегических разработок компании "БДО" Елена Матросова. Поэтому есть большая вероятность того, что значительная часть допечатанных в США денег окажется на мировых сырьевых рынках, делает вывод российский эксперт. Она уважительно относится к команде экономистов, сформировавшейся вокруг американского президента, и в частности к Кристине Ромер. "Команда Обамы неплохо справилась с острой фазой кризиса, вливание денег в экономику в целом оказалось правильным, – говорит она. – Но ситуация за полтора года изменилась. Не факт, что те рецепты, которые оказались эффективными тогда, актуальны и сейчас".

Вызванный принятием нового пакета стимулов всплеск на рынках, в том числе сырьевых, возможно, будет сопровождаться взлетом рыночных процентных ставок в США. Держатели казначейских облигаций, опасаясь чрезмерного госдолга и инфляции, могут начать избавляться от них, допускает Сергей Егишянц. Он сомневается, что в таких условиях Россия будет продолжать покупать госдолг США. Финансовый аналитик компании FxPro Александр Купцикевич отмечает, что уже в текущем году Банк России, в отличие от центробанков Японии, Великобритании и Китая, "не так охотно берет эти бумаги, часто даже сокращая их долю".

Рост сырьевых цен увеличит приток капитала в Россию, 46% бюджетных доходов которой составляют нефтегазовые (в бюджете-2010). Впрочем, ведущий аналитик "РИК-Финанс" Роман Ткачук сомневается, что новая масштабная денежная эмиссия в США приведет к очень большому подорожанию нефти. "Крупные американские банки сворачивают свои инвестиционные подразделения, которые занимались, в частности, спекуляциями на нефтяном рынке и держали цены на нефть на высоком уровне", — поясняет он.

Выросший приток капитала в Россию улучшит ее финансы, но ухудшит макроэкономику, убеждена Елена Матросова. "Приток капитала в Россию подбросит вверх биржевые индексы, улучшит платежный баланс, увеличит международные резервы, но усилит стагнацию в макроэкономике, – говорит она. – Укрепление рубля откроет дорогу импорту и еще сильнее станет душить российскую обрабатывающую промышленность, вырастет инфляция". Чтобы сбалансировать торговое сальдо, Центробанку придется ослабить рубль "в пределах 10%", полагает эксперт.

Александр Купцикевич тоже опасается скачка инфляции из-за возможного подорожания нефти. "Рост мировых цен на сырье будет способствовать еще большему разогреванию инфляционного давления у нас в стране, – говорит аналитик. – Сейчас и без того риски смещены в сторону более высокой инфляции, и любой повод с легкостью подстегнет потребительские цены к еще большему росту". По его мнению, это может случиться уже через 3-6 месяцев.

Положительный для платежного баланса эффект от роста сырьевых цен может нивелироваться долговыми проблемами европейских стран, считает Роман Ткачук. "Для возвращения долгов им может понадобиться продажа ряда активов, — прогнозирует эксперт. — Под продажу могут попасть и российские активы, принадлежащие европейским компаниям. Это негативно отразится на российской экономике".

Пакет мер по "разогреву" экономики США будет "последним залпом программ стимулирования" в мире, уверен Сергей Егишянц. Новая эмиссия американской валюты сможет поддерживать мировую экономику лишь 1-2 года, после чего "она, лишенная подпорок обескровленных бюджетов, уверенно и мощно встанет на траекторию дефляционного сжатия по образцу Великой депрессии", пессимистично замечает экономист.

Евгений Новиков