Рубль продержится еще три месяца

В 2011 году курс рубля обречен на падение. До какой степени, будет во многом зависеть от нефтяных цен. Если нефть подешевеет до $55-60, то доллар в России подорожает до 40 рублей. Но даже если нефтяные котировки останутся на нынешних высоких уровнях, из-за сокращения сальдо торгового баланса Центробанку придется ослаблять российскую валюту на 2-3 рубля за доллар ежегодно.

Прогнозировать цены на нефть невозможно, но если она будет стоить $60 за баррель, то при сохранении нынешнего курса евро к доллару ($1,25-1,3 за евро) рубль подешевеет до отметки 35-40 руб. за доллар, отмечает заведующий лабораторией денежно-кредитной политики Института экономической политики Павел Трунин. Официальный курс доллара, установленный Центробанком со вторника, – 30,58 руб., нефть марки Brent торгуется в понедельник по $77 за баррель. "Вопрос в том, подешевеет ли нефть до $60 за баррель. Лично мне этот сценарий не кажется нереалистичным, поскольку восстановительный рост мировой экономики после кризиса выдыхается", – отмечает эксперт.

Уже к весне 2011 года доллар может подорожать до 33-35 рублей, считает доцент кафедры банковского дела Российской экономической академии имени Плеханова Денис Домащенко. "На валютный рынок России в основном влияют потоки иностранного спекулятивного капитала, – констатирует он. – Сейчас приток капитала с Запада ослабевает. Те, кто купил в последние полтора года российские облигации и акции, остаются в длинной позиции. Но хотя продаж пока нет, все может быстро поменяться, так как глобальная финансовая система перегружена потенциально плохими долгами. В этих условиях рубль будет уязвим". Экономист напоминает, что нефть довольно давно торгуется в диапазоне с нижней границей 67$. "Пробой этого уровня уронит нефть к 55$", – ожидает эксперт.

Ряд экономистов уверены, что у ОПЕК (Организации стран-экспортеров нефти) есть возможность держать цену на "черное золото" на уровне около $70 за баррель. Например, президент Института энергетики и финансов Леонид Григорьев убежден, что если спрос на нее будет падать, картель сократит добычу, искусственно создавая дефицит нефти и повышая тем самым ее цену. "Страны ОПЕК – это развивающиеся страны, в их бюджетах велика доля социальных, военных расходов. $60 за баррель для этих стран – это мало. Они нуждаются в $70 за баррель и будут стараться держать этот уровень", – уверен экономист.

Но даже при сохранении нынешней цены нефти доллар будет дорожать на 2-3 рубля в год из-за сокращения сальдо торгового баланса (разницы между экспортом и импортом), подсчитал главный экономист Центра развития Валерий Миронов.

"Мировая экономика вступает в стадию стагнации, ее рост все более замедляется, а накопление товарных запасов в мире заканчивается. Скорее всего, цена на нефть будет оставаться в следующем году на нынешнем уровне или даже долларов на 5 ниже", – говорит эксперт. По его словам, "для России это значит, что рост внешнего спроса, а вместе с ним и экспорта, остановится". В прежние годы физические объемы российского экспорта росли на 3-5% ежегодно. При этом экспорт дает около 30% ВВП России. Следовательно, из-за стагнации внешнего спроса из ВВП России ежегодно будут "выпадать" 1-1,5%, продолжает Валерий Миронов.

Если же нефть резко подешевеет, это может привести к девальвации рубля, — подобной той, что была в конце 2008-го — начале 2009 гг., подчеркивает экономист. С 11 ноября 2008 года по 23 января 2009-го, когда Банк России проводил политику "управляемой девальвации", отечественная валюта ослабела на 21,64% – с 26,96 до 32,8 рубля за доллар. "Впрочем, пока ничто не говорит о возможности такого сценария", – замечает главный экономист Центра развития.

Многие экономисты не исключают второй волны кризиса с обвалом цен на нефть и рубля, но ожидают его в конце 2011-го — 2012 году. До этого рынок нефти будет оставаться волатильным. "К концу 2010 года мы прогнозируем снижение цен на нефть до $65-68 за баррель, – заявил генеральный директор Института энергетической стратегии Виталий Бушуев. – В третьем квартале 2011 года ожидаем нового всплеска нефтяных цен – до $90 — и очередного падения — до $60 — в конце года, если регуляторы не предпримут специальных мер для удержания цен на более высоких уровнях".

По словам эксперта, вторая волна мирового экономического кризиса может начаться в 2012 году. "Если это произойдет, спрос на нефть во всем мире резко сократится. Ситуацию может усугубить внутренний кризис в Китае – одном из крупнейших потребителей нефти в мире", – опасается Виталий Бушуев.

Вполне вероятным считает риск W-образной модели посткризисного роста (то есть со второй волной спада) и начальник аналитического отдела компании "Русс-Инвест" Дмитрий Беденков. По его мнению, сохранение высоких цен на сырье и металлы ведет к росту издержек в промышленном секторе ведущих стран, что может существенно затормозить темпы восстановления мировой экономики. В этих условиях спасительным для глобальной экономики может стать ценовая коррекция на сырьевых рынках, которая окажет негативное влияние на спекулятивные рынки и может привести к ослаблению рубля.

Но в ближайшие три месяца "рублю ничего не угрожает, и он будет оставаться стабильным", уверен аналитик. "Новости экономической статистики пока выходят позитивные, сохраняется высокая ликвидность на фоне роста ожиданий того, что денежное стимулирование экономик развитых стран будет продолжено. Техническая картина благоприятна для сохранения текущих высоких уровней цен на спекулятивных рынках, в том числе и на сырьевом рынке", – делает вывод он. Курс доллара в ближайшие полгода будет колебаться в диапазоне $1,25-1,35 за евро, цена на нефть – в диапазоне $65-80 за баррель, ожидает Дмитрий Беденков.

Виталий Бушуев тоже не видит "веских оснований для того, чтобы доллар опускался ниже 29 рублей и поднимался выше 31 рубля". "Хотя по-хорошему для поддержки обрабатывающей промышленности властям стоило бы немного опустить рубль, но в преддверии выборов из соображений социальной стабильности они вряд ли пойдут на это", – полагает эксперт.

Аналитические подразделения большинства банков, как правило, имеют несколько вариантов макроэкономического прогноза, которые между собой сильно различаются. Например, согласно базовому прогнозу Центра макроэкономических исследований Сбербанка, среднегодовая стоимость нефти марки Urals в 2011 году составит $75, а курс доллара – 28,9 рубля. Согласно пессимистическому прогнозу того же центра, нефть подешевеет до $60, курс доллара вырастет до 35,6 руб. за доллар. Оптимистический сценарий банка обещает в 2011 году $90 за баррель нефти и 26,9 рубля за доллар.

Евгений Новиков