Россию развернули к кризису

Рейтинговые агентства снизили прогноз по кредитным рейтингам РФ и ряда ее крупных корпораций. Эксперты полагают, что этот шаг может запустить цепную реакцию в российской экономике, которая приведет к безработице и банкротствам.

После ухудшения прогноза по суверенному рейтингу Российской Федерации в целом, которое произошло 21 марта, пострадал и бизнес. Международное агентство Fitch Ratings изменило прогноз для «Газпрома», «РусГидро» и Российские железные дороги со «стабильного» на «негативный». Также прогноз был снижен по ОАО «Атомэнергопром», ОАО «ЛУКОЙЛ», ОАО «Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы», ЗАО «Гражданские самолеты Сухого», ОАО «Федеральная пассажирская компания» и «Газпром нефти». Такой шаг агентства был вполне предсказуем - рейтинг частных компаний не может быть выше государственного.

По мнению директора по корпоративным рейтингам агентства «Рус-Рейтинг» Ларисы Макаренко, этот шаг Fitch вряд ли будет иметь серьезные последствия. Еще в 2008 году российские корпорации стали более активно искать и опираться на внутренние источники, что существенно снизило их зависимость от международных займов. «На возможностях кредитования (или перекредитования) снижение прогнозов, я думаю, никак не отразится, так как у всех российских корпораций, попавших в список, остается достаточно высокий рейтинг кредитоспособности, позволяющий привлекать кредиты на международных рынках. Кроме того, свои действия международные рейтинговые агентства объясняют возможным влиянием вводимых санкций на деятельность корпораций, тем самым признавая, что их фактическая кредитоспособность остается стабильной. Поэтому формальных поводов для отказа в предоставлении кредитов нет», - считает эксперт.

Генеральный директор ЗАО "Кофас  Рус Страховая Компания" Полина Гуща придерживается менее оптимистичной оценки. Она полагает, что снижение прогнозов по рейтингам негативно отразится на отношения российских компаний с иностранными поставщиками. По словам эксперта, ухудшение рейтинга ведет к ухудшению коммерческих условий при сотрудничестве. Дело в том, что почти все иностранные компании при торговле как внутри страны, так и на экспорт, используют различные финансовые инструменты для защиты от риска - например, кредитное страхование. В некоторых странах страхуется порядка 80-90% товарооборота. Снижение прогнозов по рейтингу может привести к уменьшению кредитных лимитов, предоставляемых страховыми компаниями, что, в свою очередь, приведет к корректировке коммерческих условий - в частности, сокращению срока предоставляемых отсрочек платежа. А это может породить проблемы с ликвидностью у российских компаний, особенно в условиях ужесточения кредитной политики со стороны банков. Альтернативой здесь могут стать документарные банковские операции — аккредитивы, гарантии, но затраты по ним выше стандартного страхового покрытия.

Ухудшение рейтинга может негативно сказаться и на локальных продажах. В первую очередь это коснется компаний, имеющих развитую систему риск-менеджмента.

Финансовый директор Orange Business Services в России и СНГ Сергей Овчаренко уверен, что снижение рейтингов может привести к увеличению стоимости капитала в России и ухудшению условий по инвестированию в развитие бизнеса. Однако эти последствия могут быть компенсированы действиями ЦБ в отношении стоимости капитала и его доступности для участников экономического процесса, а также целевыми государственными программами финансирования СМБ и стратегических областей (например, инновационных производств, фармацевтики).

При этом переориентирование сотрудничества с Запада на Восток решит проблему лишь отчасти, поскольку основной задачей восточных партнеров является сохранение высокого уровня собственного производства и, соответственно, экспорта. «Таким образом, львиная доля дополнительного финансирования пойдет на покупку произведенной на Востоке продукции», - уверен он.

Снижение прогнозов по рейтингам может иметь и политические последствия. «Кредиторы будут тянуть, чтобы понять, не попадут ли они под санкции в случае, если у российских компаний окажется «не тот владелец», - рассуждает Анатолий Воронин из FIBO Group. Впрочем, волну банкротств в России он считает маловероятной в ближайшей перспективе. Сначала проблемы могут возникнуть с инвестиционными программами, темпами развития и, как следствие, с сокращением оборотов, прибылей, персонала - только после этого можно будет говорить о банкротстве. «Эти процессы займут порядка года-двух. Проблема санкций в том, что они имеют не сиюминутный эффект, а ухудшают экономическую ситуацию в долгосрочной перспективе. Именно так работает и снижение рейтинга. Произойдет изменение коэффициентов, ухудшение условий, придет пора погашений, перекредитований. Кто-то сможет выторговать себе хорошие условия, кто-то нет. Дополнительный эффект может дать и деофшоризация экономики – смена юрисдикций также может оказать отрицательное воздействие на процессы кредитования российского бизнеса, без всяких санкций», - уверен Воронин.

Владислав Кузьмичев


Ранее на тему Центробанк сократил около 15% сотрудников в регионах после аттестации

НБКИ: Темпы кредитования россиян снижаются

Шувалов: России нужно создать собственное рейтинговое агентство