Аналитик: Итоги заседания ЦБ РФ не станут сюрпризом для инвесторов

Итоги сегодняшнего заседания Банка России, на котором будет решаться вопрос по ключевой ставке, не должны стать сюрпризом для инвесторов, полагает начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.

Он напоминает, что к началу июня темпы роста инфляции в России остались на уровне 2,4% в годовом выражении, «не изменившись с момента последнего заседания регулятора в конце апреля». «Тем не менее, в последнее время отчетливо наблюдались признаки повышения инфляционного давления», — говорится в обзоре эксперта.

Так, констатирует он, «с момента последнего заседания ЦБ 27 апреля курс рубля потерял в стоимости почти 9% (решение в конце апреля ЦБ принимал при долларе на уровне 57-58 рублей)». «Инфляционные ожидания населения, согласно данным ЦБ, выросли в мае с 7,8% до 8,6%. Рост цен на бензин остается достаточно заметным, несмотря на снижение акцизов: за первую неделю июня цены выросли на 1,4%, а за три предыдущие недели росли на 1,9%, 1,8% и 1,1% соответственно», — подчеркивает Кравченко.

«Несмотря на то, что регулятор, по традиции, отмечает временный характер всех проинфляционных факторов и неизменно указывает на сохранение инфляции в пределах целевого уровня 4%, в комментариях и высказываниях его представителей за последнее время наблюдалась определенная обеспокоенность в отношении инфляционных рисков. Схожая риторика прослеживалась и в пресс-релизе к последнему заседанию», — отмечает аналитик.

При этом, продолжает он, «по итогам прошлого заседания ЦБ отмечал сокращение потенциала снижения ключевой ставки для формирования нейтральных денежно-кредитных условий». «Регулятор пояснял, что „оценка нейтральной процентной ставки смещается ближе к верхней границе диапазона ее значений 6-7%“, чему способствуют „некоторый рост страновой премии за риск и увеличение процентных ставок на развитых рынках“. После очередного повышения ставки ФРС (американского Центробанка; ранее на этой неделе — ред.) и сигналов в пользу еще двух подъемов ставки до конца 2018 года нейтральный уровень ставок на внутреннем рынке может быть достигнут уже на значении в 7% годовых по ключевой ставке, что фактически предполагает лишь одно снижение ставки на 25 базисных пунктов до конца года», — прогнозирует эксперт.

На его взгляд, в подобных условиях Центробанк сегодня «сохранит ключевую ставку на уровне в 7,25% годовых». «По всей видимости, регулятор укажет на повышение инфляционного давления, однако объяснит его факторами временного характера и подтвердит неизменность сохранения инфляции вблизи целевого уровня в 4%. Мы также ожидаем сохранения формулировок, указывающих на минимальный потенциал снижения ставки до конца 2018 года. Подобный итог заседания не должен стать сюрпризом для инвесторов, поэтому если и найдет, то лишь минимальное отражение на внутреннем валютном рынке», — подытоживает Кравченко.