Деньги нового года

Тенденции финансового рынка России в 2004 году четко доказывают, что привычные способы сбережения средств быстро уходят в прошлое. Частным инвесторам пора обратить внимание на новые инструменты.

Уходящий год оказался для многих россиян не самым лучшим в финансовом плане. Речь идет, прежде всего, о тех людях, кто озабочен не только зарабатыванием денег на покрытие текущих расходов, но и тем, как сохранить и приумножить свои сбережения, пусть и не очень большие. Что ждет инвесторов в наступающем 2005-м?

Традиции уже не работают

Некогда самый популярный способ - хранить сбережения в валюте - в этом году совершенно не оправдал себя. Накопления в долларах США обесценились на 6%. А тот, кто подсуетился и перевел их в евро, за год заработал менее 2%. Это намного меньше уровня инфляции в России за 2004 год. По предварительным оценкам, она составляет 11-12%.

Проценты по банковским вкладам не позволяли сбережениям увеличиваться быстрее, чем росли цены на потребительские товары. Более того, процентные ставки по вкладам устойчиво снижаются. Так, сумму от 30 тыс. руб. в начале года можно было положить в банк под 10,5% годовых, а с середины года - только под 9,8%. Одну тысячу долларов банки принимали в начале года под 7,3%, а середины года - под 6,8%. Самые низкие ставки - по вкладам в евро, зато они имеют тенденцию к росту. В начале года - 5,0%, а с середины года - 5,5%.

Скорее всего и в 2005 году банковские вклады будут инструментом не умножения, а лишь сбережения средств. И частным инвесторам для получения реального дохода придется искать альтернативные места для капиталовложений. Ими могут стать акции компаний, облигации, паи инвестиционных фондов.

Справка:
Согласно Федеральному закону "О федеральном бюджете на 2005 год", доходы государственной казны в 2005 году должны составить 3 трлн. 326,08 млрд. рублей, или 17,8% валового внутреннего продукта (ВВП), расходы - 3 трлн. 47,97 млрд. рублей, или 16,3% ВВП.
Прогнозный объем ВВП - 18,72 трлн. рублей. Инфляция запланирована в пределах 7,5-8,5%. Основные параметры бюджета рассчитаны исходя из среднегодовой цены нефти марки Urals в 2005 году в $28 за баррель и курса 30 рублей за $1.

Второй эшелон круче "голубых фишек"

Рынок акций в целом продемонстрировал в этом году нехорошую динамику. Даже министр финансов Алексей Кудрин заметил, что по итогам 2004 года прирост фондового рынка близок к нулю. По его мнению, стагнация рынка есть следствие действий властей, прежде всего, направленных против нефтяной компании 'ЮКОС'. Однако такая динамика может объясняться и механизмом расчета фондового индекса, а точнее - динамикой акций, которые включены в него.

'Голубые фишки' - акции ведущих российских компаний - могут не оправдать ожиданий инвесторов ни по надежности вложений, ни по доходности. Яркий пример тому - бумаги 'ЮКОСа'. Давление государства привело к тому, что рыночная стоимость некогда крупнейшего по капитализации эмитента снизилась менее чем за 2 года в 26 раз - до $1,5 млрд.
Но свято место пусто не бывает. Главную роль в нефтяном секторе снова играют бумаги 'Лукойла'. По мнению аналитиков, налоговые иски новому лидеру рынка не грозят, чего нельзя сказать о 'Сибнефти', где командует всем известный губернатор Чукотки Роман Абрамович.

Главная причина резких колебаний акций - передел собственности. В нефтегазовом, металлургическом секторах промышленности он вызвал нестабильность на рынке акций. И это прекрасный момент для чутких инвесторов, чтобы увеличить свои капиталы в разы. Так, например, после известия о том, что активы 'ЮКОСа' оказались в руках ОАО 'Нефтяная компания 'Роснефть', акции ее дочки - ОАО "НК "Роснефть-Пурнефтегаз" - взлетели. По итогам года вложения в эти бумаги принесли инвестору 290% дохода на вложенный капитал. И этот факт отражает общую тенденцию на фондовом рынке России: инвестиции в ценные бумаги так называемого второго эшелона приносят больший доход, чем вложения в 'голубые фишки'.

Например, акции российского монополиста в производстве олова - ОАО "Новосибирский оловянный комбинат" - принесли их владельцам более 280% дохода. А купив акции ОАО 'Ижсталь', в 2004 году можно было вдвое увеличить вложенный в них капитал. Акции этого металлургического комбината стремительно пошли вверх после того, как их начал скупать 'Мечел'.
'Голубым фишкам' о таком росте в уходящем году оставалось только мечтать. Так, бумаги 'Газпрома' подорожали на 93%, лучше рынка смотрелись обыкновенные и привилегированные акции 'Сбербанка', они поднялись на 82% и 43% соответственно.

В наступающем 2005 году эта тенденция на рынке акций сохранится. 'Привлекательными выглядят инвестиции в бумаги второго эшелона. Реформа электроэнергетики, вероятно, положительно скажется на стоимости региональных энергетических компаний ("Пензаэнерго", "Астраханьэнерго", "Липецкэнерго"), потенциал роста стоимости которых оценивается в 100-110%. Потенциал роста акций региональных операторов связи ("Волгателеком", "Сибирьтелеком") составляет в среднем 18%, а по отдельным бумагам достигает 51%. Оценка потенциала роста этих компаний может быть увеличена, если принять во внимание ожидаемую приватизацию "Связьинвеста", - говорит аналитик ИФ "ОЛМА" Антон Старцев. - Для защиты сбережений от инфляции лучше вкладывать средства в акции надежных и устойчивых компаний, например, 'Газпрома' или 'Лукойла'. Перспектива либерализации рынка акций "Газпрома" обеспечивает потенциал роста стоимости его акций, покрывающий ожидаемую инфляцию'.

Остановиться на 'голубых фишках' аналитики рекомендуют неопытным инвесторам и предпочитающим часто менять состав инвестиционного портфеля. Всё просто: ликвидность 'голубых фишек' выше, чем акций второго эшелона, то есть их продать проще. Да и внимания в новостях и аналитических обзорах им уделяется больше.

Ожидается, что развитие российского рынка ценных бумаг приведет к снижению риска ликвидности, а, следовательно, к повышению стоимости акций второго эшелона. Первые шаги в этом направлении уже сделаны - с конца ноября 2004 года функционирует ОАО 'Фондовая биржа РТС', в рамках которой действуют биржевые специалисты, поддерживающие узкие спрэды (разница между ценой покупки и продажи) по акциям второго эшелона.
Одновременно с этим биржевая торговля становится всё доступней - комиссия составляет, в среднем, не более 0,1% от объема сделки, широкое распространение получили услуги интернет-трейдинга. Всё это позволяет начинать игру на фондовом рынке с небольшим объемом начальных инвестиций - около $1000.

ПИФы - в массы! Облигации - людям!

Но, несмотря на все усилия по либерализации рынка акций, пока он доступен преимущественно жителям Москвы и Петербурга. Остальным россиянам и частным инвесторам, не готовым уделять много времени биржевым торгам, можно воспользоваться услугами паевых инвестиционных фондов (ПИФ), благо их количество растет не только в столицах, но и в других городах России.
Риск вложений в ПИФы ниже, чем в акции - впрочем, и доходность тоже. По итогам текущего года у большинства фондов она составила 30%. Это, однако, существенно выше банковского процента.

К началу ноября общая стоимость чистых активов паевых фондов достигла 108 млрд. руб. Это неплохо, по сравнению с 76 млрд. руб. в начале 2004 года. По мнению президента 'Санкт-Петербургской Центральной Управляющей Компании' Дмитрия Абрамова, такая динамика обусловлена повышением уровня информированности населения и ростом доходов граждан. Развитие паевых фондов напрямую зависит от рынка акций. Рост рынка акций в 2005 году будет стимулировать и подъем рынка ПИФов, а падение, напротив, сдерживать приток клиентов в инвестиционные фонды.

Меньший доход, по сравнению с ПИФами, приносят корпоративные облигации - как правило, до 30% годовых. Но аналитики прогнозируют, что в 2005 году российские компании столкнутся с проблемой рефинансирования, и объем облигационных займов на внутреннем рынке увеличится, а вместе с ним может подрасти и доходность. По прогнозам специалистов 'ИК РУСС-ИНВЕСТ', объем рынка рублевых облигаций в следующем году приблизится к отметке 600 млрд. руб. То есть, увеличится примерно на 20% по сравнению с 2004 годом.

Основными покупателями облигаций в России остаются банки. Физические лица долговые обязательства покупают в ничтожно малых объемах. Аналитики объясняют это явление плохой информированностью граждан и вялыми действиями корпоративного сообщества по продвижению ценных бумаг в массы. Впрочем, то же самое можно сказать и об акциях.

Золото не любит спекулянтов

Альтернативой акциям, облигациям, ПИФам, банковским вкладам могут стать инвестиции в драгоценные металлы, а именно в золото. Цена на него бьет рекорды. Так, в 2001 году за тройскую унцию (31,103 грамм) давали $250. А в декабре этого года цена превысила $450. И это еще не предел, полагают некоторые аналитики. По их мнению, основное влияние на цену желтого металла в России оказывает отношение курса доллара к евро, так как цена на золото устанавливается в долларах. Общая закономерность здесь такова: чем ниже опускается доллар по отношению к евро, тем выше поднимается цена на золото. По оптимистическим прогнозам аналитиков, цена тройской унции золота в 2005 году может превысить $480.

Несмотря на радужные перспективы, частным инвесторам не стоит потирать руки в предвкушении прибылей. Рынок драгоценных металлов в России неликвиден. Так, при покупке золотых слитков необходимо платить НДС (18%). То есть, чтобы получить прибыль, купив золото сейчас, нужно ждать, пока благородный металл подорожает хотя бы на 20% - до $540 за тройскую унцию. То есть, в следующем году инвестиции в золотые слитки не оправдаются, возможно, придется ждать не один год, чтобы получить прибыль.

В таком случае лучшим объектом для инвестиций могут стать памятные монеты из драгоценных металлов. Они тоже подлежат обложению НДС, но в отличие от слитков могут представлять определенную нумизматическую ценность и через несколько лет стоить дороже, чем металл, из которого они изготовлены.
Получить доход, пропорциональный росту цен на драгоценный металл, можно, если положить деньги в банк на так называемый 'металлический счет'. Вклад на нем учитывается в граммах золота, а НДС платить не надо. Но, в общем, как ни крути, но драгоценные металлы плохо подходят для краткосрочных спекулятивных сделок.

Недвижимость хороша только с видом

Неплохим объектом для долгосрочных инвестиций может стать недвижимость. Правда, цены на нее сейчас падают. Заработок инвестора на операциях с недвижимостью в 2004 году зависел от времени, когда он вложил в нее деньги. Если летом, то к концу года инвестор однозначно оказался в минусе, независимо от того, вкладывал он в первичный или во вторичный рынок. Если же инвестиции были сделаны в начале года, то инвестор сейчас будет в плюсе, но все же в меньшем, чем если бы он избавился от недвижимости летом.

Что касается 2005 года, то ожидать повторения доходности 2003-2004 годов не стоит. Несмотря на разницу прогнозов, все специалисты сходятся во мнении, что повышения цен в долевом строительстве в 2005 году не будет. Поэтому вложения в нее, при том же риске, станут менее привлекательными. А с учетом того, что, по прогнозам, доллар США в 2005 году будет снижаться, инвесторы в "долёвку" могут даже оказаться в минусе к концу следующего года. Что, собственно, уже произошло с людьми, вложившимися в долевое строительство летом 2004 года.

Что касается вторичного рынка, то прогноз выглядит более оптимистичным. 'К концу 2005 года цены на недвижимость вырастут на 10-12%, - прогнозирует заместитель директора агентства недвижимости "Бекар" Леонид Сандалов. По его мнению, вкладывать деньги в самое дешевое жилье на вторичном рынке сейчас бессмысленно. 'Оно не будет серьезно расти в цене. Единственный вариант - "хрущеба", которая должна быть снесена. В этом случае инвестор получит высокий доход. Но это высокий риск, и для того, чтобы решиться на такую инвестицию, нужно обладать точной информацией, причем желательно получить ее до того, как о предстоящем сносе узнают жильцы дома, - говорит Леонид Сандалов.

"В ближайшие годы стабильно высокие дивиденды будет приносить элитное жилье в центре города, - утверждает эксперт. - Наиболее важные в этом случае параметры выбора жилья: вид из окна и новизна дома (или недавний капремонт). Причем, вид из окна имеет приоритетное значение. Даже если дом старый, с деревянными перекрытиями - квартира с видом всё равно принесет прибыль. При условии, что большинство квартир в доме будет расселено. Отличие Петербурга от Москвы в том, что у нас количество хороших квартир в центре города в ближайшие десятилетия не увеличится. У нас очень суровые ограничения по застройке. В Москве по мере реконструкции центра общая сумма квартир в центре города увеличивается, а в Северной столице - нет, поскольку существуют ограничения по этажности. В результате новые дома, которые строятся на месте старых, имеют ту же площадь. При таких условиях цена квартир в центре будет расти, даже если в других сегментах произойдет снижение цен'.

...Итак, универсального рецепта, где сохранить и как приумножить заработанные деньги, не существует. Каждый потенциальный инвестор должен полагаться лишь на свой разум и интуицию. Остается пожелать им удачи в новом году.

Александр Сологуб, ИА "Росбалт"