ТНК-ВР может занять место 'ЮКОСа' на фондовом рынке

МОСКВА, 17 января. На российском фондовом рынке скоро появится новая звезда, которая заменит инвесторам акции 'ЮКОСа'. Как пишет газета 'Ведомости', это ТНК-BP, которая после реструктуризации станет публичной компанией. На рынке может появиться около 7% ее акций, которым аналитики прочат блестящее будущее.

В пятницу ТНК-BP обнародовала план реструктуризации, в результате которой должна упроститься структура собственности холдинга, в который входит более 600 компаний, а центр прибыли - переместиться в Россию. К зарегистрированной в Тюменской области компании 'ТНК-BP Холдинг' будут присоединены ТНК, 'СИДАНКО' и 'ОНАКО' (собрания их акционеров пройдут 1 марта). Затем будет консолидировано и большинство других предприятий группы, миноритарные акционеры которых смогут обменять свои бумаги на долю в холдинге (см. врезку), пообещал президент ТНК-BP Роберт Дадли. По его словам, за рамками нового холдинга останутся лишь украинские активы, доли в 'Славнефти' и 'РУСИА Петролеум', а также сеть АЗС под брэндом BP в Москве. 'Консолидировать эти активы было бы сложно: в каждом из них у ТНК-BP есть партнеры с существенной долей, к тому же мы хотим построить российскую компанию', - пояснил он 'Ведомостям'.

Если все миноритарии решатся на обмен акций, их доля в капитале 'ТНК-BP Холдинга', по оценке Дадли, составит чуть менее 7%. Холдинг будет щедрым к своим акционерам - направлять на дивиденды до 40% чистой прибыли и одинаково относиться к мажоритарным и миноритарным акционерам, обещает Поттер, добавляя, что финансовые показатели новой компании будут близки к показателям TNK-BP без учета активов, не вошедших в холдинг.

Следующим шагом станет превращение 'ТНК-BP Холдинга' в публичную компанию. Его акции пройдут листинг на одной из российских бирж, заверил Дадли, а вот проходить листинг на зарубежных площадках планов у компании нет, добавил главный финансовый директор Кент Поттер.

Участники фондового рынка с восторгом восприняли планы ТНК-BP. Как только они стали известны, акции предприятий группы, обращающиеся на рынке, взлетели, а по итогам дня капитализация ТНК в РТС выросла на 13%, 'Варьеганнефтегаза' - на 10%, 'СИДАНКО' - на 15%, 'Удмуртнефти' - на 17%, 'Саратовнефтегаза' - на 33%. Индекс РТС, акции 'ЛУКОЙЛа' и 'Сургутнефтегаза' выросли на 1%.

Все опрошенные 'Ведомостями' аналитики заявили, что будут рекомендовать своим клиентам обменять бумаги предприятий группы на акции 'ТНК-BP Холдинга'. Инвесторы ждут появления на рынке его акций и прочат им блестящее будущее. Это третья по объему добычи нефтяная компания страны, которая практически застрахована от политических рисков тем, что создание компании одобрил президент Владимир Путин, а качество корпоративного управления гарантирует репутация BP.

'Нет никаких сомнений, что акции THK-BP станут новой 'голубой фишкой' на российском рынке, - говорит ведущий трейдер 'Тройки Диалог' Алексей Долгих. - Это не может не радовать инвесторов, особенно на фоне заката звезды 'ЮКОСа' (см. статью на стр. Б1). 'Это гигантская нефтекомпания, - констатирует президент Brunswick UBS Марлен Манасов. - Только за альянс [с BP] инвесторы готовы покупать эти бумаги с большой премией'.

По мнению Манасова, рыночная стоимость новой компании будет находиться между 'Сибнефтью' ($14,7 млрд. в РТС на 14 января) и 'Сургутнефтегазом' ($26,4 млрд). Аналитик 'Атона' Дмитрий Лукашов также оценивает ее 'на уровне лидеров рынка - около $25 млрд'. 'Компания оценила себя в $18 млрд., но рынок ценит ее выше', - говорит он. Директор Prosperity Capital Management Иван Мазалов считает, что компания должна стоить дороже 'ЛУКОЙЛа' ($25,5 млрд). 'ТНК-BP поменьше, но лучше управляется, прибыльнее и быстрее растет', - поясняет он.

При этом в свободном обращении будет находиться достаточное для 'голубой фишки' количество бумаг. 'Free-float в 7% - это много, больше чем у 'Сибнефти', - говорит Лукашов.

Довольны даже миноритарные акционеры, долгое время обвинявшие собственников сначала ТНК, а потом ТНК-BP в выводе прибыли из предприятий группы в головную компанию за счет использования трансфертных цен. Директор Vostok Nafta Алекс Уильямс назвал условия обмена акций 'более или менее нормальными' и оценил потенциал роста бумаг 'ТНК-BP Холдинга' минимум в 30%.

Чтобы обменять акции 'дочек' ТНК-BP на долю в 'ТНК-BP Холдинге', нужно проголосовать за присоединение предприятия к новой компании на собрании акционеров. Коэффициенты обмена утверждены на основе оценки, сделанной Deloitte, который оценил стоимость всего 'ТНК-BP Холдинга' в 517,8 млрд руб., или $18,6 млрд. При этом более половины суммы приходится на ТНК (292,5 млрд руб.), 160,1 млрд руб. - на 'СИДАНКО' и 35,1 млрд руб. - на 'ОНАКО'. Исходя из этого одна акция ТНК будет обменяна на 2,66 акции 'ТНК-BP Холдинга', акция 'ОНАКО' - на 1,89, 'СИДАНКО' - на 23,49. Акционеры ТНК, проголосовавшие против присоединения, смогут продать свои бумаги по 92,5 руб., 'ОНАКО' - по 65,6 руб., 'СИДАНКО' - по 815,9 руб. В III квартале 2005 г. основной акционер 'ТНК-BP Холдинга' - кипрская Novy Investments Ltd. планирует предложить миноритарным акционерам еще 14 основных предприятий группы обменять их акции на бумаги материнской компании. Остальные активы в обмене участвовать не будут. Всего холдинг может потратить на выкуп акций до $100 млн, пояснил 'Ведомостям' главный финансовый директор ТНК-BP Кент Поттер, ведь закон об акционерных обществах разрешает направить на такой выкуп не более 10% стоимости чистых активов.

ТНК-BP создана в сентябре 2003 г. и зарегистрирована на Британских Виргинских островах. На паритетной основе принадлежит ВР, а также 'Альфа-групп', Access Industries и 'Ренове'. Учредители внесли в нее свои российские и украинские активы: 96% акций ТНК, по 98% акций 'ОНАКО' и 'СИДАНКО' (с учетом казначейских акций), 50% 'Славнефти', доли в газовых предприятиях 'РУСИА Петролеум' и 'Роспан', а также сеть фирменных АЗС в Москве и области. В 2004 г. компания добыла 70,3 млн. т нефти.