IPO ВТБ: сенсаций не ожидается

Акционеры второго по величине в России банка - ОАО "Банк ВТБ" - приняли решение о проведении дополнительной эмиссии акций. Банк эмитирует 25% минус одна акция уставного капитала. Мнения аналитиков по поводу предстоящего размещения разнятся, но в целом они сходятся на том, что особых сенсаций ожидает не следует, так как главное для банка - выйти на рынок.

В понедельник на внеочередном собрании акционеры ВТБ приняли решение о дополнительной эмиссии 1,7 трлн акций банка номиналом 0,01 рубля каждая. В настоящее время уставный капитал банка состоит из 5,2 трлн акций (52,1 млрд руб). Это означает, что в случае полного размещения дополнительных акций объем допэмиссии составит 24,9% от увеличенного уставного капитала. Из них населению может быть предложено к выкупу до 5% от объема размещения. Более 2% акций банка получат миноритарии присоединяемого к ВТБ Промстройбанка. При этом доля государства в уставном капитале ВТБ должна уменьшиться до 75% плюс одна акция.

Мнения аналитиков относительно допэмиссии разделились на три группы. Одни считают, что на цену эмиссии может повлиять отрицательная коньюнктура, сложившаяся на развивающихся рынках. Другие - что размещение пройдет по плану и ситуация на рынке к моменту размещения может поменяться в лучшую сторону. Третьи - что цена размещения для ВТБ не имеет принципиального значения, и главное для банка - выйти на рынок.

В настоящее время государству принадлежит 99,9% акций этого банка. Миноритариям, в числе которых "Ингосстрах" а также несколько внешнеторговых организаций, принадлежит 0,1% акций. IPO является частью стратегии развития ВТБ и его "дочек" на 2007-2010 годы, одобренной наблюдательным советом.

Акции будут размещаться по открытой подписке. Около 50% объема эмиссии будет размещено в России, остальное - на международном финансовом рынке. Глава Минэкономразвития РФ Герман Греф заявлял в декабре, что ВТБ планирует привлечь в ходе размещения 90-120 млрд рублей. Андеррайтерами размещения акций ВТБ, возможно, станут Deutsche Bank, Citigroup и Goldman Sachs.

В конце прошлой недели ВТБ сообщил, что в наблюдательный совет банка могут войти два независимых директора - управляющий директор компании Nord Stream, член совета директоров ЗАО "Дрезднер Банк" Маттиас Варниг и президент административного совета группы Vinci Ив-Тибо де Сильги. (Вхождение независимых директоров в наблюдательный совет компании или банка является одним из условий для включения акций в котировальный список "В".)

«В том, что ВТБ разместится, сомневаться не стоит. Главный вопрос – это цена и объем спроса. Как новый банк на рынке, ВТБ представляет интерес для инвесторов, однако на размещение будет влиять конъюнктура развивающихся рынков, - заявил аналитик инвестиционного банка "Траст" Евгений Надоршин. - Старые деньги ведут себя очень аккуратно, а новые на рынок приходить не торопятся». По его словам, ситуация будет зависеть от данных ФРС по рынку недвижимости и от результатов аукциона «Юкоса».

Надоршин также отметил, что до середины апреля ситуация будет находиться под значительным давлением IPO Сбербанка. В то же время, у ВТБ есть преимущество, так как банк с половиной эмиссии выходит на западные площадки - в отличие от народного IPO Сбербанка. Что же касается относительно низкой цены акций ВТБ, способной заинтересовать ту часть населения, которая не смогла позволить себе покупку дорогих акций Сбербанка, у ВТБ «мало регионов, где цена акций будет иметь решающее значение», считает аналитик.

Старший экономист Альфа-банка Наталья Орлова считает, что решение о проведении размещения не будет зависеть от конъюнктуры рынка. «Это не является существенным фактором для банка - они могли бы увеличить капитализацию за счет государства. Для них сейчас главное – выйти на рынок», - отметила она. По словам Орловой, после IPO ВТБ структура держателей его акций станет похожей на структуру Сбербанка. Для банка сейчас очень важно будет показать отношение к миноритариям. «ВТБ будет необходимо приложить дополнительные усилия, по сравнению со Сбербанком, чтобы показать свою прозрачность возможным инвесторам», - резюмировала она.

В свою очередь, руководитель исследовательского отдела ING Bank Юлия Цепляева считает, что пока будет подготовлено IPO ВТБ, ситуация на рынке может поменяться в лучшую сторону. «Российские активы гораздо меньше подвержены турбулентности, в отличие от других развивающихся рынков. К тому же запас прочности у российских площадок гораздо больше», - считает она.

С ней согласен аналитик ФК "УРАЛСИБ" Антон Табах. «Скорее всего, IPO пойдет по плану. Его постараются сделать демонстративно хорошим, и поводов для сенсаций будет мало. Что касается ситуации на рынке, то она ко времени размещения может измениться - тем более, что банковский сектор сейчас выглядит очень привлекательно и стабильно», - считает аналитик.

Артем Мазюк