Аналитики: ЦБ РФ планирует снижать привлекательность внешних заимствований

Росбалт-Бизнес, 5 июня. Аналитики ИК «ФИНАМ» констатируют, что Центробанк РФ «планирует снижать привлекательность внешних заимствований через нормативы резервирования».

Как напоминает аналитик ИК «ФИНАМ» Ольга Беленькая, в понедельник первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев высказался по проблемам денежно-кредитной политики. По его словам, инфляция в России в мае 2007 года составила 0,6%, что на 1,2 процентного пункта меньше, чем в мае прошлого года.

«По его словам, базовая инфляция в мае составила 0,3%, а накопленная инфляция - 0,5%. По итогам 1-го полугодия Улюкаев прогнозирует инфляцию на уровне 5,2%, что на 1 п.п. ниже, чем в 1-м полугодии 2006 года, а по итогам года – не более 8%. На наш взгляд, этот прогноз реалистичен, учитывая, что пока в годовом исчислении инфляция составляет 7,5-7,6%», - говорится в аналитическом исследовании ИК «ФИНАМ».

Улюкаев также сообщил, что Банк России ставит вопрос о дальнейшем снижении ставки рефинансирования, конкретные сроки назвать сложно, но это может произойти в «близкой перспективе». Кроме того, Банк России готов пойти на увеличение разрыва по нормативу, связанному с резервированием по обязательствам кредитных организаций в валюте и рублях, сейчас он составляет 0,5%, а может быть увеличен до 1%.

Эксперты напоминают, что ЦБ объявил о повышении нормативов обязательного резервирования с 1 июля 2007 года. Норматив обязательных резервов по обязательствам перед банками-нерезидентами в валюте РФ и иностранной валюте, а также по иным обязательствам кредитных организаций в валюте РФ и обязательствам в иностранной валюте установлен в размере 4,5%, по обязательствам кредитных организаций перед физическими лицами в валюте РФ - в размере 4%. На данный момент все нормативы обязательного резервирования по обязательствам банков одинаковы - 3,5%.

Как отмечает Ольга Беленькая, «дифференциация нормативов по обязательному резервированию должна способствовать снижению заимствований банков за рубежом. С начала года приток внешнего капитала составил около $40 млрд, что способствует нежелательному укреплению рубля и увеличению денежной эмиссии и инфляции. ЦБ, выполняя задачи по снижению инфляции и сдерживанию укрепления рубля, пытается сделать условия привлечения внешних заимствований менее выгодными для банков (по словам Улюкаева, крупнейшие заемщики на внешних рынках являются госкомпаниями и госбанками)», - подчеркивается в исследовании ИК «ФИНАМ».

Аналитики советуют учитывать, что «внешние заимствования в среднесрочной перспективе – своеобразный «троянский конь», особенно для заемщиков, доходы которых формируются в рублях – поэтому определенные ограничения их привлекательности являются правильной мерой. Однако они сейчас выполняют функцию обеспечения российского банковского сектора необходимыми долгосрочными ресурсами для финансирования экономики, что вообще-то является задачей ЦБ (через систему рефинансирования). Поэтому ЦБ, на наш взгляд, должен восполнить этот пробел, особенно в ожидании резкого сокращения внешнеторгового профицита России в ближайшие годы», - призывают эксперты ИК «ФИНАМ».