Posted 24 декабря 2007, 14:24

Published 24 декабря 2007, 14:24

Modified 1 апреля 2024, 23:44

Updated 1 апреля 2024, 23:44

«Норникель» + РУСАЛ = ГДГМК

24 декабря 2007, 14:24
Глобальная диверсифицированная горно-металлургическая корпорация (ГДГМК) на базе UC Rusal в России скорее появится, чем не появится. Хотя стопроцентную гарантию на свои прогнозы никто из аналитиков давать пока не рискует.

Глобальная диверсифицированная горно-металлургическая корпорация (ГДГМК) на базе UC Rusal в России скорее появится, чем не появится. Хотя стопроцентную гарантию на свои прогнозы никто из аналитиков давать пока не рискует.

Последний киногерой

В понедельник ситуация вокруг нашумевшего приобретения РУСАЛом 25% пакета плюс одна акция ГМК «Норильский никель» у группы ОНЭКСИМ получила продолжение. В опубликованном сегодня интервью газете "Коммерсант" гендиректор компании ЗАО "КМ Инвест" Рафаэль Акопов сообщил, что сделки по продаже 2% ГМК "Норильский никель" и 7,4% золотодобывающей компании "Полюс Золото" могут быть завершены до конца этого года.

Уточним, "КМ Инвест" сегодня является управляющей компанией совместными активами двух владельцев "Норникеля" и "Полюс золота" - Михаила Прохорова и Владимира Потанина. И в свете событий прошлой недели ошибиться с вероятным покупателем 2% «Норникеля» трудно. Понятно, что в первую очередь претендовать на них будет РУСАЛ.

Как минимум, к такому выводу подталкивают заверения в сообщении пресс-службы «РусАла» по поводу приобретения 25% пакета плюс одна акция ГМК «Норильский никель». «Эта сделка станет первым шагом ОК РУСАЛ на пути создания первой в России глобальной диверсифицированной горно-металлургической корпорации», - утверждается в сообщении. Иначе говоря, на блокирующем пакете «Норникеля» РУСАЛ останавливаться никак не собирается.

Как сообщил гендиректор ОК РУСАЛ Александр Булыгин: «Мы намерены создать первую в России диверсифицированную горно-металлургическую компанию глобального масштаба. Наша компания войдет в число пяти крупнейших мировых металлургических гигантов, обеспечивая рост стоимости для акционеров и усиление международного авторитета России как мощной промышленной державы. Эта сделка продиктована логикой развития мировой горно-металлургической промышленности, и мы рассчитываем, что акционеры «Норильского никеля», менеджмент и сотрудники поддержат создание нового мирового лидера».

Бегущий по лезвию бритвы

Грандиозность намерений РУСАЛа произвела впечатление даже на таких «расчетливых» людей, как аналитики. «Мы крайне позитивно оцениваем факт покупки акций «Норильского Никеля» РУСАЛом, поскольку считаем это первым шагом к объединению компаний, - считают в ИК «Финам». - Безусловно, объединенная компания будет иметь более серьезные возможности для финансирования своих проектов. У нее будет большой потенциал для дальнейших транснациональных слияний и поглощений».

«Чем дороже будет компания, тем больше будет у ее российских акционеров пространства для маневра в области приобретений за рубежом: их доля даже при крупных сделках будет оставаться контрольной, - говорится в ежедневном аналитическом обзоре ИК «Финам». - Поэтому мы крайне позитивно оцениваем факт покупки акций «Норникеля» ОК РУСАЛ. Мы ожидаем, что РУСАЛ и «Интеррос» постараются прийти к общему решению по поводу объединения компаний в самое ближайшее время, что должно положительным образом отразиться на котировках «Норильского Никеля», существенно снизившимся в последнее время на фоне неблагоприятной информации о сложностях «развода» Владимира Потанина и Михаила Прохорова».

Но, конечно, вы обратили внимание, что в оценках аналитиков кроме дифирамбов присутствуют и скрытые опасения, дескать, на пути создания ГДГМК могут возникнуть препоны. Прежде всего, в силу непростых отношений совладельцев «Норникеля».

Вспомнить все

Напомним, Михаилу Прохорову на начало ноября принадлежало 28,2% акций «Норильского никеля», а Владимиру Потанину — 25,3%. Капитализация «Норникеля» составляет порядка $53 млрд.

«Раздел имущества» Потанина и Прохорова начался в январе текущего года. Изначально предполагалось, что Прохоров покинет «Норильский Никель», уступив свою долю Потанину, и займется проектами в сфере энергетики.

Однако в дальнейшем планы Прохорова изменились, и он предложил свой пакет не только Потанину, но и РУСАЛу. Потанину была направлена оферта на выкуп 25% плюс одна акция «Норникеля» за $15,7 млрд с условием, что сделка должна быть оплачена только денежными средствами. Для акцепта оферты было отведен срок до 21 декабря. Параллельно была заключена сделка с РУСАЛом на случай отказа Потанина: 25% плюс одна акция «Норникеля» с оплатой 11% акций РУСАЛа плюс денежными средствами.

В минувшую пятницу компания «Интеррос» заявила, что не будет выкупать блокирующий пакет акций ГМК «Норильский никель» у Михаила Прохорова. Итак, 25% пакета плюс одна акция ГМК «Норильский никель» у группы ОНЭКСИМ приобретает «РусАл». ОК РУСАЛ уже получила гарантии от ABN Amro, BNP Paribas, Credit Suisse и Merrill Lynch о предоставлении кредита для оплаты денежной составляющей сделки и намерена завершить сделку в первом квартале 2008 года.

Красная жара

В сообщении пресс-службы РУСАЛа говорится, что для завершения приобретения ОК теперь необходимо получить разрешения от антимонопольных органов 7 стран. Наиболее «проблемным» предполагается процесс согласования в родной Федеральной антимонопольной службе.

Некоторые эксперты уже поторопились высказать опасения, что Потанин, дабы воспрепятствовать сделке с алюминщиками, может задействовать административный ресурс. Дескать, соглашение Прохорова с UC Rusal истекает в конце марта, и если ФАС затянет с одобрением сделки, она может сорваться.

«Неясным пока остается отношение Потанина к покупке РУСАЛом пакета Прохорова, - в частности отмечают эксперты ИК «Доходный дом», - в случае возникновения какой-либо конфронтации, котировки акций компании могут реагировать негативно».

Однако опасения высказываются весьма осторожно, и большинство аналитиков предполагает благополучное завершение сделки. Более того, уже появляются попытки спрогнозировать дальнейшее развитие ситуации по созданию в России ГДГМК.

«Следующим этапом станет оферта остальным акционерам, - заявляют эксперты Банка «Зенит». - Таким образом, следующей интригой для участников рынка станет, согласится или нет Владимир Потанин продать свою долю в ГМК «Норильский никель»? Увы, ответ на это вопрос может дать только он сам. По нашему мнению, условия сложились так, что вероятность его согласия достаточно велика. То есть участникам рынка необходимо готовиться к оферте от UC Rusal. Нам кажется, что может быть два варианта предложения: деньги и деньги + акции UC Rusal. В первом варианте все вполне понятно, то есть цена, скорее всего, будет близка к рыночной. Во втором варианте основной проблемой заключается отсутствие рыночной оценки UC Rusal».

В свете вышесказанного остается надеяться, что «раздел имущества» Прохорова и Потанина прошел точку невозврата, и РУСАЛ объединится с «Норникелем» без лишних проблем. Ведь тогда российская ГДГМК по оценкам совладельца РУСАЛа Виктора Вексельберга сможет конкурировать с Rio Tinto, Anglo American, CVRD и BHP Billiton «на равных.

Игорь Чубаха

Подпишитесь