Posted 14 января 2008, 16:19
Published 14 января 2008, 16:19
Modified 1 апреля 2024, 23:36
Updated 1 апреля 2024, 23:36
16 января «Роснефть» опубликует консолидированную финансовую отчетность по ОПБУ США за девять месяцев и третий квартал 2007 года. Аналитики предсказывают, что показатели «Роснефти» за III квартал «окажутся значительно сильнее скорректированных показателей за II квартал». Тем не менее за последние месяцы 2% акций компании сменили хозяев, что трудно считать поводом для оптимизма.
«Мы прогнозируем, что выручка компании в III квартале выросла на 29% в квартальном сопоставлении и на 52% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года - до $13,95 млрд на фоне увеличения объема добычи на 8% до 185 млн бар. и роста средней цены на нефть на 14%, - говорят эксперты ЗАО «АТОН Брокер». - Мы также ожидаем, что «Роснефть» увеличила продажи нефтепродуктов за счет наращивания объемов переработки и полной консолидации приобретенных мощностей».
По мнению экспертов, ожидаемый прирост выручки на 29% должен компенсировать расходы, связанные с консолидацией и повышением налогов. В результате показатель EBITDA должен вырасти на 15%, а скорректированная чистая прибыль – на 24% по сравнению со II кварталом и почти в два раза - по сравнению с III кварталом 2006 года. Кроме того, «благотворное воздействие» на результаты компании в III квартале должны оказать консолидация активов ЮКОСа в структуру "Роснефти" и стабильно высокие цены на нефть.
«Несмотря на увеличение пошлин по сравнению с предыдущим кварталом на 39%, экспортная выручка сохранилась на прежнем уровне, что позволило компании продемонстрировать высокую рентабельность экспортных операций, - отмечают аналитики «АТОН Брокер». - Высокая рентабельность должна обеспечить повышение EBITDA на 15% по сравнению с предыдущим кварталом и на 83% - по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Скорректированная чистая прибыль должна возрасти на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры на 24% и 95% соответственно».
Подчеркивая, что покупка пяти крупных НПЗ на аукционах по продаже активов «Юкоса» позволила компании увеличить объем перерабатываемой нефти до 12,6 млн т, проявляют оптимизм в прогнозах по «Роснефти» и аналитики «Альфа-Банка». «Мы ожидаем увеличения EBITDA компании в третьем квартале до $4,0 млрд (на 83,4% год-к-году и на 14,5% квартал-к-кварталу), - заявили они. - Учитывая неоперационные затраты, самой существенной составляющей которых являются процентные расходы, объем которых в третьем квартале оценивается в $493 млн, мы ожидаем, что чистая прибыль составит $1,95 млрд (+85,5% год-к-году, +14,4% кв-к-кв)».
В «АТОН Брокер» считают, что что III квартал 2007 года будет рекордным для «Роснефти». Полны оптимизма и сообщения пресс-службы компании. «Обсуждая ожидаемые итоги работы в уходящем году, совет директоров ОАО «НК «Роснефть», в частности, отметил, что «Роснефть» продемонстрировала лучшие в своей истории операционные результаты по всем основным направлениям деятельности. При этом было подчеркнуто, что все ключевые показатели бизнес-плана на текущий год будут превышены, - говорится в последнем пресс-релизе компании за 2007 год. - В 2007 году «Роснефть» продолжила наращивать объемы добычи. По итогам года ожидается добыть 100,9 млн тонн нефти.
«Опережающие темпы роста добычи нефти были обеспечены, в основном, за счет наращивания темпов бурения и ввода в эксплуатацию новых скважин (до 658 штук), повышения эффективности программы геолого-технических мероприятий и управления заводнением в основных добывающих предприятиях, а также за счет приобретения новых активов — ОАО «Самаранефтегаз» и ОАО «Томскнефть-ВНК», - уточняется в пресс-релизе.
Наступивший год в компании считают весьма «перспективным». Общий объем добычи нефти и газового конденсата в 2008 году «Роснефть» планирует увеличить на 10,9% — до 111,9 млн тонн. «Этому будет, в частности, способствовать максимальное вовлечение в разработку доказанных запасов по существующим активам (за счет бурения 681 новой скважины) и проведение обширного спектра геолого-технических мероприятий, - уточняет пресс-служба. - Значительное наращивание объемов добычи нефти предусматривается в ООО «РН-Юганскнефтегаз» (на 7,4%) и ОАО «Самаранефтегаз» (на 6,2%). Кроме того, в конце 2008 года планируется ввод в эксплуатацию уникального Ванкорского месторождения в Восточной Сибири».
Объемы нефти, перерабатываемой на собственных НПЗ, в 2008 году планируется увеличить до 49,1 млн тонн, что выше показателей 2007 года на 22%. Общий объем произведенных нефтепродуктов ориентировочно составит 46,8 млн тонн, то есть на 23% больше, чем в минувшем году. Глубина переработки должна возрасти до 67%.
В свете вышеперечисленного события, касащиеся акций «Роснефти», произошедшие на минувшей неделе, выглядят не совсем логично.
Как сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на сообщение Citigroup, разосланное клиентам банка, компания Сitigroup Inc. объявила предложение о продаже 110 млн акций «Роснефти», что составляет около 1% от уставного капитала компании, по цене $9,1 за акцию. То есть суммарно - на сумму в $1 млрд. «Цена последней сделки с акциями "Роснефти" в РТС до появления этого сообщения составила $9,47, - уточнил эксперт ИК «Антанта Капитал» Тимур Хайруллин. - Соответственно, новость имеет негативный характер, так как продажа столь крупного пакета в преддверии возможной продажи "Роснефтью" казначейских акций создает предпосылки для технической коррекции по акциям госкомпании».
«На фоне новостей от Citigroup акции "Роснефти" на торгах в России снизились на 3%», - отмечают аналитики ИК «Велес Капитал». При этом они напоминают, что Citigroup входила в бумаги «Роснефти» при первичном размещении, и тогда инвестиционный банк заплатил за акцию по $7,55. Тем самым прибыль от предстоящей продажи можно оценить в 20,5%, но с учетом того, что за 1,5 года доллар ослабел по отношению ко всем мировым валютам прибыль получится всего на уровне 9,5%.
И, как сообщили «Ведомости», в пятницу утром Citigroup закрыла сделку по продаже акций «Роснефти». При этом книга заявок была подписана меньше чем за полдня с момента открытия, а покупателями стали в основном инвесторы в США и Великобритании. Отмечено, что при начальной цене в $9,1 за штуку итоговая цена оказалась выше — $9,17 за акцию.
Тем не менее эксперты ИК «Доходный Дом» отметили, что в конце декабря уже проходила «информация, что серьезные российские инвесторы продавали свои пакеты акций «Роснефти» на рынке в течение нескольких недель, что оказывало сдерживающее влияние на их котировках». «Предполагаемый размер стоимости сбываемых бумаг тогда составлял порядка $1 млрд, - уточнили эксперты. - Таким образом, за короткий промежуток времени было реализовано около 2% акций «Роснефти».
Проще говоря, что-то зачастили инвесторы с намерениями избавиться от акций «Роснефти». Как тут не забеспокоиться?
Впрочем, некоторые эксперты находят вполне объективные причины для поступка Citigroup. «Продажу портфельных инвестиций банка и в частности акций «Роснефти» мы связываем в первую очередь с проблемами недостаточной ликвидности Citigroup, вызванных в основном ипотечным кризисом в США в середине 2007 года, - считают эксперты «Велес Капитала». - После подсчета своих потерь в секторе subprime (порядка $18,5 млрд.) и принятия стратегии, нацеленной на оздоровление бизнеса компании, финансовая корпорация пошла рациональным путем, избавляясь от портфельных инвестиций. И в этом случае мы исключаем продажу акций банком по причине недоверия или осознания того, что инвестиции в «Роснефть» считаются неэффективными».
Как считают в аналитическом отделе ЗАО "ИГ «Вельдега», акции «Роснефти» потерпели заметное снижение именно после того, как банк Citigroup объявил о намерении продать акции компании по цене $9,1, «то есть с дисконтом к рыночной цене в $0,3». Но, подчеркнули в «Вельдега», «такую скидку потенциальному покупателю крупнейший американский банк предоставил не потому, что акции «Роснефти» обладают низким потенциалом роста, а лишь для того, чтобы быстрее продать пакет для решения собственных проблем с ликвидностью».
Глобально же радужные перспективы «Роснефти» остаются неизменными.
«Если же говорить о фундаментальных перспективах компании, то «Роснефть» является одним из мировых лидеров как по запасам, так и по добыче, - успокаивает Тимур Хайруллин. - При этом компания стремительно увеличивает операционные показатели. Так, к 2011 году добыча нефти возрастет в 1,4 раза по сравнению с 2007 годом. При этом все большая часть нефти будет направляться на переработку, которая является самым прибыльным направлением в нефтяном бизнесе».
«По нашим ожиданиям, к 2015 году чистая прибыль компании возрастет более чем в три раза по сравнению с 2006 года. Мы рекомендуем покупать акции компании с целевой ценой $11», - резюмируют в «Антанте Капитал».
Игорь Чубаха