Россия влезет в долги?

Правительство озвучило очередной безрадостный прогноз. На этот раз Минфин решил не мелочиться и предсказал российской экономике тяжелые времена на полвека. Как заявил первый вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин, «внешнеэкономические условия не будут такими же благоприятными, как были с 2000 по 2004 год, в ближайшие 10–20–50 лет».

Как полагает глава Минфина, выйти из текущего кризиса России будет сложнее, чем в печально известном 1998 году - помешает в первую очередь ситуация на внешних рынках. Так что, по словам вице-премьера, прогноз спада в экономике на 2,2% в текущем году выглядит даже «оптимистичным». Кудрин отметил, что в ближайшие год-два России предстоит столкнуться с существенным дефицитом бюджета (по прогнозам министра, в 2010 году бюджетные доходы сократятся еще на 30%), так что правительству придется почти на 1 трлн урезать расходы и спешно залатывать образовавшиеся "дыры".

Ранее предполагалось, что выпадающие доходы федеральной казны будут компенсироваться средствами Резервного фонда. Однако уже сейчас ясно, что денег в копилке на затяжной кризис не хватит, поэтому придется одалживать и на внутреннем рынке, и у зарубежных инвесторов. Как заявил Кудрин, в текущем году РФ значительно увеличит объем заимствований в сегменте рублевых облигаций. Объем чистого привлечения планируется увеличить с 172 млрд руб. до 655 млрд руб., а в 2010 году - до 857 млрд. Кроме того, по словам Кудрина, в 2010 году Россия снова выйдет на рынок внешних займов. Для этого уже в текущем году будет проведено road-show — презентация готовящегося размещения еврооблигаций.

Глава Минфина не уточнил параметры возможных внешних займов - за него это сделал директор департамента международных финансовых отношений, госдолга и госфинактивов Министерства финансов Константин Вышковский. По его словам, на первом этапе Россия может привлечь на внешнем рынке до $5 млрд. По мнению бывшего первого зампреда Банка России и экс-главы ФСФР, а ныне президента МДМ-Банка Олега Вьюгина, Россия может выпустить валютные облигации на срок 3–5 лет и меньше. Вьюгин добавил, что road-show российских еврооблигаций может заинтересовать инвесторов из Азии, Европы и даже США.

Как отмечают эксперты, сейчас не самое подходящее время выходить на рынок внешних займов. Однако другого выхода у России нет. Средства Резервного фонда не смогут долго компенсировать бюджетный дефицит. По данным на 1 апреля 2009 года, совокупный объем Резервного фонда составляет 4,117 трлн руб. Не исключено, что к 2010 году фонд "похудеет" наполовину, а экономическая конъюнктура не улучшится. Так что правительству пора задуматься над новыми источниками пополнения бюджета. Как отметил Вышковский, пока Резервный фонд еще не истрачен, Россия имеет довольно высокие международные рейтинги, а значит, и привлечь средства у иностранных инвесторов она сможет быстрее и дешевле.

С этим мнением согласны независимые эксперты. Как отмечает заместитель руководителя аналитического департамента ООО «Совлинк» Ольга Беленькая, долговая нагрузка РФ сейчас является одной из самых низких в мире, а цены российских еврооблигаций, которые обращаются за рубежом, находятся на приемлемом уровне. Кроме того, сейчас активность на долговых рынках немного увеличилась по сравнению с концом прошлого года, так что выходить на рынки внешних займов вполне целесообразно. Впрочем, по мнению Беленькой, торопиться тоже не стоит. «Сначала необходимо провести тщательный анализ ценовых условий и готовности инвесторов покупать наши бумаги, - считает эксперт. - Ведь при размещении новых выпусков инвесторы могут потребовать дополнительную премию, и ее размер следует проанализировать».

Отметим, что за последние несколько лет Россия не выходила на рынок внешних займов. По данным РИА Новости, совокупный внешний долг России в первом квартале текущего года сократился на 6,4% до $453,5 млрд. В том числе внешний долг органов госуправления уменьшился на $1 млрд (до $28,4 млрд), а долги органов денежно-кредитного регулирования - на $1,2 млрд (до $2,1 млрд).

Пока неизвестно, перейдут ли российские власти от слов к делу в вопросе размещения долговых бумаг на международном рынке. Учитывая мрачные прогнозы Минфина по развитию мировой экономики, правительство вполне может прийти к выводу, что выходить на рынок во время кризиса рискованно. Альтернатива очевидна: России придется компенсировать потери своими силами — экономить средства Резервного фонда и еще сильнее урезать расходы бюджета.

Мария Коваценко