Евгений Коган. Никогда еще пассивное инвестирование не обрастало такими рисками

Из-за санкций на НРД биржевые фонды с иностранными акциями оказались заблокированы. ЦБ придумал, как реализовать активы из этих фондов.

Правда, на это может уйти до 15 лет.

▪️Заблокированные иностранные бумаги будут выделяться в отдельный закрытый ПИФ (ЗПИФ-А). Стоимость его имущества будет оцениваться на основе последней определенной стоимости чистых активов основного фонда.

▪️В течение 15 лет заблокированные активы будут реализовываться.

▪️Держатели паев фонда будут получать выплаты от реализации активов не реже, чем раз в квартал.

▪️Реализовывать активы можно только с дисконтом из-за блокировки моста между НРД и Euroclear. Сейчас эта скидка составляет около 30%. С активизацией плана ЦБ дисконт, скорее всего, будет только расти, т. к. к распродаже присоединятся все участники рынка.

▪️Если доля заблокированных иностранных бумаг в фонде меньше 10%, ЦБ может вернуть возможность проведения операций с такими фондами.

Эта схема вызывает очень много вопросов. В частности, не очень понятно:

1. Это будет добровольно или принудительно? То есть в пресловутые ЗПИФы-А должны быть преобразованы все существующие ПИФы с долей заблокированных активов более 90% или будут варианты?

2. Каков механизм реализации заблокированных активов?

3. Очень интересен этот дисконт. Кто же будет покупать заблокированные акции? Инсайдер?

4. Насколько будут прозрачны операции, совершаемые в закрытых фондах?

Ясно одно. Заблокированные активы из фондов, с которыми сейчас нельзя совершать операции, будут реализовываться. В течение 15 лет и с гигантскими скидками.

Никогда еще пассивное инвестирование не обрастало такими рисками…

Евгений Коган, экономист, автор Telegram-канала bitkogan